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Report settimanale sui mercati

26 settembre 2012

Report settimanale sui mercati - 26 settembre 2012

Weekly News - Banca Intermobiliare

Il Punto

Interventi “infiniti” anche da parte di Bernanke

La “linea Maginot” tracciata dalla Banche Centrali è destinata a fare premio in uno scenario che resta estremamente complesso (economia globale debole e diversi rischi di “coda”) e questo nel medio periodo costituisce un importante supporto per tutti gli asset rischiosi. Una politica monetaria così accomodante e aggressiva dovrebbe riportare in auge la cosiddetta asset reflation e dovrebbe favorire un rientro del premio per il rischio attraverso l’espansione dei multipli. Alcuni mercati, come quello americano, non evidenziano una particolare sottovalutazione rispetto alla media storica ed altri mercati, come quelli europei, devono fare i conti con una recessione economica e con una potenziale ulteriore contrazione dei consumi nel corso dei prossimi mesi, causata da un incremento del tasso di disoccupazione e da una riduzione dei redditi disponibili, erosi da un tasso di inflazione superiore agli incrementi salariali e una pressione fiscale in aumento. Tuttavia, occorre considerare che la nuova Zero Interest Rate Policy protratta sino ad almeno il 2015 potrebbe portare ad uno spostamento di capitali verso l’equity anche in un contesto di bassa crescita e determinare quindi un’espansione dei P/E.

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