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Report settimanale sui mercati

21 ottobre 2015

Report settimanale sui mercati - 20 ottobre 2015

Il Punto

Dopo una repentina impennata dell’avversione al rischio, ancora una volta i mercati finanziari hanno evidenziato un rimbalzo di sollievo, in questo caso favorito anche da un eccesso di sentiment negativo che si era venuto a creare all’inizio di settembre.
In questi ultimi anni dominati dal cosiddetto paradigma della liquidità i mercati ci hanno abituato in più occasioni a repentini recuperi, alimentati dal semplice rientro delle preoccupazioni.
Tuttavia, va evidenziato che in questa occasione la correzione è stata più decisa, innestandosi in un trend al rialzo che in alcuni casi stava già evidenziando da qualche mese dei segnali di stanchezza. Anche il successivo rimbalzo è stato più incerto, conseguenza probabilmente del fatto che gli elementi di preoccupazione sono solo parzialmente rientrati ed il ciclo è ormai giunto ad una fase più matura.
Apparentemente c’è stato un deciso rientro della tensione, ma l’impressione è che il livello di confusione sui mercati resti piuttosto elevato. D’altronde, sono molteplici gli elementi su cui la lettura non è unidirezionale ed anzi si presta a interpretazioni differenti a seconda del sentiment prevalente.
Vanno in questa direzione i dati macro americani che continuano ad evidenziare un quadro misto, con una ripresa in atto, ma ad una velocità decisamente contenuta, così come le indicazioni che giungono dall’Europa, con un momentum positivo, ma una accelerazione inferiore rispetto alle iniziali aspettative (soprattutto per fattori esterni).
Le incertezze relative al quadro macro si moltiplicano se ribaltate sulle aspettative di politica monetaria della FED: gli operatori restano combattuti tra il gradimento di una politica monetaria che potrebbe restare estremamente accomodante più a lungo ed i timori legati ai danni che potrebbero derivare da una progressiva perdita di credibilità delle Banche Centrali, a partire proprio dalla FED.

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