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Report settimanale sui mercati

19 luglio 2017

Report settimanale sui mercati - 18 luglio 2017

La fase di accelerazione dell’economia globale iniziata nel secondo semestre del 2016 sembra essersi prolungata per l’intero primo semestre del 2017, con il flusso di dati macroeconomici relativo al secondo trimestre migliore delle attese, che mantiene la crescita mondiale ad un ritmo annuo superiore al 3%. La spesa per consumi (soprattutto nei Paesi Emergenti) e quella per investimenti (soprattutto nei Paesi Sviluppati) stanno entrambe contribuendo positivamente. La principale sorpresa è che l’atteso rallentamento dell’economia in Cina non si è manifestato, con il dato sulla crescita del PIL per il secondo trimestre a +6,9% su base annua, in linea con quello del 1Q. Inoltre il flusso dei dati economici nell’Eurozona rimane solido e, dopo la produzione industriale di maggio al massimo dal 2011 (+4% su base annua), i rischi sono al rialzo per una crescita del PIL superiore al 2,5% trimestrale annualizzato nel secondo trimestre. Questo dato porrebbe l’Eurozona al pari o al di sopra degli Stati Uniti, dove, grazie agli indicatori di sentiment e del mercato del lavoro, i dati macroeconomici hanno ricominciato a sorprendere positivamente, ma alcuni indicatori di economia reale come le vendite al dettaglio peggiori del previsto mantengono le stime di crescita per il 2Q tra il 2,5% ed il 3% trimestrale annualizzato.
La crescita mondiale dovrebbe tornare sotto il 3% nel secondo semestre, rimanendo pertanto nella parte alta del range prevalente negli ultimi 6 anni, principalmente perché l’impatto delle misure di politica economica restrittiva in Cina difficilmente tarderà ancora a lungo a manifestarsi (anche se sarà più intenso solo nel quarto trimestre) ed i recenti forti incrementi nella spesa per investimenti delle imprese negli USA e per consumi nei Paesi Emergenti non sembrano sostenibili. In ogni caso, le economie dei Paesi Sviluppati dovrebbero continuare a crescere al di sopra del potenziale, supportando il recente cambio di linea di politica monetaria in senso meno accomodante.

 

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